从亚士漆到亚士创能科技上市，看涂料行业跨界经营
2015年3月，亚士创能科技（上海）股份有限公司发布了首次公开发行股票上市招股说明书（申报稿），宣布公司有意在上海证券交易所公开发行股份数量不超过4900万股，发行后公司总股本不超过19,480万股，新募股占发行后总股本的比例为25%以上。
招股说明书显示，截至到2014年底，亚士创能科技公司资产总计57,242.06万元，较2012年增长了63.9%，所有者权益35,482.38万元，较2012年增长了3.1倍，当年公司营业收入70,813.19万元，较2012年增长了67.8%，净利润9,868.24万元，较2012年增长48.4%。业绩数据显示出了该公司具有良好的成长性，其中公司立足功能型建筑涂料制造业、跨界建筑节能保温与装饰材料行业所取得的成绩令人瞩目。
说起亚士创能科技，虽然招股说明书显示其发行人所处细分行业为建筑节能保温与装饰材料行业，主要产品包括保温装饰板、真金防火保温板、功能型建筑涂料三大类，产品主要应用于以民用建筑和工业建筑为代表的房地产领域。但实际上，公司起步的基石却是涂料制造业。
据《涂料技术与文摘》资料显示，1998年，李金钟的杭州亚士漆油漆有限公司成立，主要从事功能性建筑涂料的生产销售，2001年，公司抓住时机，在上海青浦投资建立了亚士漆（上海）有限公司，并于2002年将公司总部从杭州迁到了上海。此后，公司涂料业务发展非常顺利，特别是在大型建筑工程项目领域屡有建树。在发展功能型建筑涂料业务的基础上，公司又先后自主研发了保温装饰板、真金防火保温板等新型建材产品，使公司成为行业内同时拥有该三大产品及其系统服务能力的少数企业之一，由单一的涂料服务商跃升为系统解决方案的提供商。
早在2001年公司在上海建厂之时，公司就开始了资本运作。资料显示，亚士漆（上海）有限公司成立于2001年12月28日，是由亚士漆（香港）和杭州亚士漆共同出资设立的中外合资企业，其中亚士漆（香港）出资240万美元，占比93.02%，杭州亚士漆出资18万美元，占比6.98%。2001年12月14日，上海市青浦区人民政府出具“青府贸（2001）440号”《青浦区人民政府关于设立合资经营“亚士漆（上海）有限公司”的批复》。2001年12月17日，亚士漆取得上海市人民政府颁发的“外经贸沪青合资字[2001]3054号”《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。
《涂料技术与文摘》了解到，实际上，亚士漆（香港）正是李金钟本人1997年2月成立的企业。2004年李金钟又在英属维京群岛成立AGL公司，2004年8月，AGL以增资方式持有亚士漆（香港）90%股权；2011年1月，通过股权受让方式持有亚士漆（香港）100%股权。
2005年5月28日，亚士漆董事会通过决议，同意杭州亚士漆将其持有亚士漆6.98%的股权按原值18万美元全部转让给亚士漆（香港）。本次股权转让后亚士漆由中外合资企业变更为外商独资企业。2005年6月2日，上海市青浦区人民政府出具“青府贸[2005]206号”《关于亚士漆（上海）有限公司投资者股权变更的批复》，同意本次股权转让。2005年6月7日，亚士漆取得上海市人民政府颁发的“外经贸沪青独资字[2001]3054号”《中华人民共和国台港澳侨投资企业批准证书》。2005年6月17日，上海市工商行政管理局核准本次工商变更登记。
2007年5月8日，亚士漆董事会通过决议，股东亚士漆（香港）以亚士漆未分配利润作为资本金投入，增加注册资本42万美元，亚士漆增资后注册资本变更为300万美元。
2009年2月李金钟等成立上海亚士创能投资有限公司，注册资本100万元，2010年12月，李金钟等将所持公司全部股权转让给其本人持有70%股权的创能明，公司股本增加2,900万元，由创能明、润合同生、润合同泽、润合同彩、赵孝芳、沈刚、徐志新、刘江、王永军现金增资。其中，李金钟持有润合同生79.23%的股权，持有润合同泽100%的股权，持有润合同彩68.07%的股权。
2011年6月，创能有限整体变更为亚士创能科技（上海）股份有限公司，2011年10月，公司股本增加4,500万元，由全体股东按原持股比例以现金增资。
2012年10月25日，亚士漆（香港）将亚士漆注册资本增至7,223,130.74美元，将等值于4,223,130.74美元的人民币利润、盈余公积作为增资投入。
2012年12月7日，亚士漆（香港）决定将其持有的亚士漆全部股权转让给亚士创能科技（上海）股份有限公司，转让价格参照评估净资产值确定为6,883.03万元人民币。本次股权转让后，亚士漆成为发行人的全资子公司，企业性质由外商独资企业变更为内资企业，注册资本由7,223,130.74美元变更为51,227,204.41元人民币。
2012年11月30日，银信评估出具了“银信资评报（2012）沪第554号”《亚士漆（上海）有限公司股权转让股东全部权益价值评估报告》（以下简称“评估报告”），以2012年10月31日为评估基准日，采用资产基础法评估的亚士漆净资产评估值为6,883.03万元。
2012年12月7日，创能股份通过了《关于收购亚士漆（上海）有限公司100%股权的议案》，同意以评估报告的评估值6,883.03 万元作为定价依据，收购亚士漆（香港）所持亚士漆100%股权。
2013年12月，公司股本增加600万元，由新能源投资、祥禾泓安、泓成投资以现金增资。
2014年7月，公司以6,480万元资本公积转增公司股本6,480万元，资本公积转增至14,580万元。
一系列资本运作之后，亚士漆由当初的独立涂料生产企业变为亚士创能科技（上海）股份有限公司（本次发行股票主体）的全资子公司，而李金钟持有创能明70%的股权，创能明持有发行人股份37.04%的股权；李金钟持有润合同生79.23%的股权，润合同生持有发行人13.58%的股权；李金钟持有润合同泽100%的股权，润合同泽持有发行人12.35%的股权；李金钟持有润合同彩68.07%的股权，润合同彩持有发行人10.25%的股权。
李金钟通过创能明、润合同泽、润合同生和润合同彩，间接控制了亚士创能科技（上海）股份有限公司73.21%的股权。
本次公开募股，在发行人公开发行新股数量达到上限4,900万股（含本数），发行人股东不需要公开发售股份的情况下，发行人股本总额为19,480万股，李金钟控制公司股份比例为54.79%；在发行人股东公开发售股份数量达到上限2,000万股（含本数），且本次公开发行数量也达到上限4,900万股（含本数），本次公开发行后发行人股本总额为17,480万股，李金钟控制发行人股份比例为51.73%。
在上述两种情况下，李金钟都将继续控制亚士创能科技（上海）股份有限公司50%以上股份。
虽然起步于涂料制造业，但在发展过程中，亚士奉行了“行业专业化、领域多元化，沿核心竞争能力扩张”的发展理念，在功能型建筑涂料基础上，先后自主研发了保温装饰板、真金防火保温板，形成了协同发展效应，从涂料制造业跨界到了专业建材服务业。
目前，公司主要产品包括保温装饰板、真金防火保温板、功能型建筑涂料三大类，均属于国家发改委2013年修正的《产业结构调整指导目录》中鼓励类产品。
保温装饰板具有保温、装饰一体化的功能，实现了外墙保温装饰系统产品的工厂化和部件化，已在万科、绿地、绿城、万达、华润、龙湖等大型房地产公司的项目中应用。该产品2008年被上海市科学技术委员会认定为“上海市重点新产品”；2010年荣获上海市人民政府颁发的“上海市科学技术奖”；2011年，被全国新型建筑材料科技推广中心评定为“全国建筑节能推荐产品”；2012年，被上海市绿色建筑促进会评定为“绿色建筑材料及部品件推荐产品”。
真金防火保温板属于热固型有机保温节能新材料，已在万科、绿地、万达、保利地产、中海、碧桂园、世茂、龙湖、华润、招商等大型房地产公司的项目中应用。该产品2013年通过国家住建部科技发展促进中心建设行业科技成果评估，其热固性防火隔离膜技术被认定为“国内领先水平”，成为2013年全国建设行业科技成果推广项目；真金防火保温板还荣获中国建筑节能协会颁发的2012年度“建筑节能之星重点推广产品”、2013 年度“建筑保温隔热行业创新产品奖”“中国建筑节能协会推广产品”等荣誉称号。
功能型建筑涂料主要用于建筑外墙，公司是国内较早研发生产功能型建筑涂料的企业之一，目前已成为万科、恒大、中海、绿地、华润、中南、保利置业、华远等一批大型房地产公司的指定供应商。2012年以来，公司品牌连续3年被中国房地产研究会、中国房地产业协会、中国房地产测评中心评选为“中国房地产开发企业500强首选供应商（涂料类）”，2014年被评选为“中国房地产供应商综合服务实力品牌TOP5”。
虽然在保温装饰板方面，国内具有一定品牌影响力的生产企业目前约有10家左右。公司凭借在功能型建筑涂料领域的技术积累，真金防火保温板的良好性能，以及服务配套能力和丰富的工程应用经验，近三年来，公司该产品销量均处于行业领先地位。
保温材料行业生产厂家众多，竞争较为充分，但由于真金防火保温板有效提升了有机保温材料的防火性能，并凭借国内领先的技术优势，自2012年进入市场以来，销售收入从2012年的约1,300万元增加到2014年的约2.2亿元左右，复合增长率超过300%，产品销量在板材类建筑外墙外保温材料生产企业中已名列前茅，2014年11月，公司被中国建筑节能协会建筑保温隔热专业委员会评定为“2013年度全国建筑保温隔热行业20强”企业之一。
在建筑外墙涂料细分行业中，公司一直致力于功能型建筑涂料的研发，推陈出新，成为建筑涂料多样化、功能化发展趋势的引领者之一，在行业内具有很高的品牌知名度。根据中国房地产研究会、中国房地产业协会、中国房地产测评中心发布的“中国房地产开发企业500强首选供应商品牌测评”研究报告，2012年以来，“亚士”在建筑外墙涂料品牌排名中均名列前四。
实际上，在公司上海工厂起步初期，亚士就开始了跨界尝试，在市场调查中公司发现，瓷砖的需求量很大，但瓷砖行业是个高耗能行业，譬如对资源的消耗就很大。李金钟就常常思谋着，应该生产一种更环保、更节能的产品。随之，亚士中国推出了陶彩砖作为瓷砖的替代品，陶彩砖有着和瓷砖相似的建筑性能，但比瓷砖更环保、更节能，一经推出，旋即获得市场的认可与欢迎。而陶彩砖即保温装饰板的雏形。
2006年，亚士设立高阻燃保温材料科研课题项目，2011年6月，一款用有机材料改性的防火保温材料在亚士创能面世，即现在的亚士真金防火保温板。
据《涂料技术与文摘》了解，亚士发展过程中，也不是一帆风顺，但企业坚持了发展方向。例如，2008年底2009年初的经济?；牟迷贝蟪敝?，虽然公司也受到影响，但亚士承诺不裁员、不减薪。2008年8月，亚士用自有资金提前为供应商支付账期款。同样是经济“寒流”的2011年底，亚士用新增货款提前为供应商支付账期款，默默的为合作伙伴雪中送炭，李金钟为此曾总结说“商业活动中诚信是金”。
总结下来，自亚士漆成立以来，先开创功能涂料之先河，确立了涂料领域的核心竞争能力；而后沿着涂料领先功能的核心竞争优势，开始研究涂料成品化，延伸出保温装饰一体化成品板行业；在保温装饰一体化板中保温材料的技术缺陷中，理解到保温不安全道理，并以保温装饰一体化为立足点，开始研究防火高保温材料，再次延伸到真金防火保温板，又次改写行业中的不可能。使亚士成为了涂料制造企业跨界经营典范。
公司保温装饰板由饰面涂层、骨架层与保温芯材层复合而成，是一种具有保温和装饰一体化功能的复合新材料，它集成了涂料行业、涂装行业、无机板行业、保温板行业四个行业技术，是传统薄抹灰和涂料湿作业系统的升级换代产品。
公司保温装饰板饰面涂层选用亚士漆研发的保温装饰板专用涂料，其通过成膜物质和颜填料的选型控制、PVC 平衡控制、挥发梯度控制及交联控制等技术，实现设定的物理性能与化学性能。目前，主要有三种饰面涂层：
A.氟碳漆饰面涂层
氟碳树脂是目前最耐久，最稳定的高分子材料。亚士漆运用氟碳树脂和陶瓷颜料技术开发的保温装饰板专用氟碳涂料，其涂膜致密光滑，不但人工耐老化达3000 小时以上，耐久性高，而且能有效阻隔O2和CO2的侵蚀，同时通过亲水性改性以及降低带电性，附着灰尘容易被风雨带走，耐污性高。
B.金属漆涂层
传统金属漆主要在金属基层上使用。亚士漆通过金属闪光颜料包覆改性技术，以四氟乙烯树脂为基料，研发了高耐碱性、高耐水性建筑氟碳金属漆，在此基础上采用挥发控制和金属颜料排列控制技术，开发了保温装饰板专用氟碳金属漆，其漆膜致密、透氧系数小、无静电、抗沾污性≤8%、人工耐老化达3000小时以上，具有高耐久性、高抗碱和高抗水性，涂层金属质感强，光泽均匀等特征。
C.御彩石涂层
御彩石饰面涂料是发行人的专利产品1，采用硅丙树脂体系，其核心技术在于通过微胶化控制，使多色粒子在液态储存时相互不融合，而在喷涂后的成膜过程中相互产生融合性，从而实现石材纹理和质感效果，其漆膜有弹性，人工耐老化达2500 小时以上，具有亲水性、抗裂和抗冻融能力好、高耐候性和耐久性。
而亚士真金防火保温板是一种结构型、热固型的改性聚苯板，该材料运用高分子共聚改性技术，使可发性聚苯乙烯颗粒与防火物质具有相同极性，使两者相亲合，并运用微相复合技术使每个颗粒表面形成防火隔离膜，让每个颗粒具有独立的防火能力，再经发泡成型、熟化、切割等工艺制造而成。该产品既可作为保温装饰板保温芯材使用，也可单独作为建筑保温材料销售，同时也可应用于彩钢保温夹心板、屋顶隔热等领域。
传统保温材料如EPS板、XPS板、聚氨酯板、岩棉板和发泡水泥板等，在产品性能上存在优点突出、缺点明显的不平衡特征，如EPS板保温性能和应用性能良好，但防火性能较差；岩棉板和发泡水泥板的防火性能好，但其保温性能较差、吸水率高。真金防火保温板实现了保温性能、物理性能、安全性能三者平衡兼优的效果。
创能股份与亚士漆为受同一实际控制人控制、针对不同产品设立的公司，创能股份主要从事保温装饰板和真金防火保温板的生产经营，亚士漆主要从事建筑涂料的生产经营，两公司产品均主要应用于建筑外墙，满足客户的不同需求，按各自特性参与市场竞争。同时，创能股份生产保温装饰板所需的涂料系向亚士漆采购，形成了协同发展效应。
资料显示，2014年公司功能型建筑涂料产能已达7万t/a，较2012年增加23%，产量5.45万吨，较2012年增加15%，营业收入3.13亿元，较2012年增加15%。而保温装饰板2014年营业收入也达到了1.5亿元，，较2012年增加16%；真金防火保温板2014年营业收入达到2.26亿元，相比之下2012年仅为1316万元，显示出了惊人的增长速度，成为推动公司业绩增长的重要力量。
（来源：涂料技术与文摘）
